- Эталон ленспецсму кредитный рейтинг
- Рейтинги
- Долговым инвесторам
- АО «ЭТАЛОН ЛЕНСПЕЦСМУ»
- Реквизиты
- Рейтинги компании
- Упоминания о компании
- Аналитика
- «Эксперт РА» повысил рейтинг компании «Эталон ЛенСпецСМУ» до уровня ruА- и изменил прогноз на стабильный.
- «Эксперт РА» понизил рейтинг компании «Эталон ЛенСпецСМУ» до уровня ruA
Эталон ленспецсму кредитный рейтинг
Перейти на основной сайт
Рейтинги
Долгосрочный кредитный рейтинг
Краткосрочный кредитный рейтинг
Рейтинг финансовых инструментов
Облигационный заём (АО «Эталон ЛенСпецСМУ», серия 01)
Облигационный заём (АО «Эталон ЛенСпецСМУ», серия БО-02)
Кредитные ноты (LPN)
Облигационный заём (АО «Эталон ЛенСпецСМУ», серия 02)
pdf, 358 Кб
pdf, 166 Кб
pdf, 425 Кб
pdf, 490 Кб
pdf, 185 Кб
pdf, 360 Кб
pdf, 260 Кб
pdf, 188 Кб
pdf, 214 Кб
pdf, 273 Кб
pdf, 164 Кб
pdf, 423 Кб
pdf, 493 Кб
pdf, 356 Кб
pdf, 256 Кб
pdf, 193 Кб
pdf, 163 Кб
pdf, 193 Кб
pdf, 281 Кб
pdf, 267 Кб
pdf, 304 Кб
pdf, 213 Кб
Рейтинги АО «Эталон ЛенСпецСМУ» (Эксперт РА)
Рейтинг кредитоспособности
(долгосрочной кредитоспособности)
| | Пресс-релиз RAEX (Эксперт РА) о присвоении рейтинга ЛенСпецСМУ (02.03.2016) |
| | Пресс-релиз RAEX (Эксперт РА) о подтверждении рейтинга ЛенСпецСМУ (02.03.2017) |
| | Пресс-релиз RAEX (Эксперт РА) о пересмотре рейтинга Эталон ЛенСпецСМУ по новой методологии (02.06.2017) |
| | Пресс-релиз RAEX (Эксперт РА) о понижении рейтинга Эталон ЛенСпецСМУ (08.05.2018) |
| | Пресс-релиз RAEX (Эксперт РА) о присвоении рейтинга Эталон ЛенСпецСМУ (29.04.2019) |
| | Пресс-релиз Рейтингового агентства «Эксперт РА» о присвоении рейтинга Эталон ЛенСпецСМУ (28.04.2020) |
Долговым инвесторам
© 2010 Группа компаний Эталон | Сайт ЛенСпецСМУ
Координаты для связи вы можете посмотреть в
разделе Контактная информация
АО «ЭТАЛОН ЛЕНСПЕЦСМУ»
Полное наименование компании: Акционерное общество «ЭТАЛОН ЛЕНСПЕЦСМУ»
Реквизиты
Рейтинги компании
Рейтинги кредитоспособности нефинансовых компаний История присвоения рейтинга Рейтинг-сертификат
| Национальная шкала | Прогноз | Рейтинг под наблюдением | Дата |
|---|---|---|---|
| ruA- ruA-, Стабильный, 26.04.2021 | Стабильный | — | 26.04.2021 |
| ruBBB+ ruBBB+, Негативный, Наблюдение снято, 28.04.2020 | Негативный | Наблюдение снято | 28.04.2020 |
| ruA ruA, Стабильный, Рейтинг под наблюдением, 17.03.2020 | Стабильный | Рейтинг под наблюдением | 17.03.2020 |
| ruA ruA, Стабильный, Рейтинг под наблюдением, 26.12.2019 | Стабильный | Рейтинг под наблюдением | 26.12.2019 |
| ruA ruA, Стабильный, 29.04.2019 | Стабильный | — | 29.04.2019 |
| ruA ruA, Стабильный, 08.05.2018 | Стабильный | — | 08.05.2018 |
| ruA+ ruA+, Стабильный, 02.06.2017 | Стабильный | — | 02.06.2017 |
| A+ (I) A+ (I), Стабильный, 02.03.2017 | Стабильный | — | 02.03.2017 |
| A+ (I) A+ (I), Стабильный, 02.03.2016 | Стабильный | — | 02.03.2016 |
История присвоения рейтинга
Упоминания о компании
Аналитика
Москва, ул. Николоямская, дом 13, стр.2
Показать на карте
Служба внутреннего контроля
Высказать свое замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму
© 2021 АО «Эксперт РА». Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом. Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.
«Эксперт РА» повысил рейтинг компании «Эталон ЛенСпецСМУ» до уровня ruА- и изменил прогноз на стабильный.
Москва, 26 апреля 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Эталон ЛенСпецСМУ» до уровня ruА- и изменило прогноз по рейтингу на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ с негативным прогнозом.
АО «Эталон ЛенСпецСМУ» (далее – «Эталон ЛенСпецСМУ», «компания») является одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ, осуществляющим вместе с дочерними компаниями деятельность в г. Санкт-Петербурге и в Московском регионе. Компания входит в Группу «Эталон» (далее – ГК «Эталон», «Группа»), основанную в 1987 году, ГДР которой торгуются на Лондонской фондовой бирже, а также включены в котировальный список Первого уровня на Московской Бирже.
В феврале 2019 года ГК «Эталон» выкупила у АФК «Система» 51% акций АО «Лидер-Инвест» (далее – «Лидер-Инвест»). В августе 2019 года ГК «Эталон» завершила консолидацию Лидер-Инвеста, выкупив остальные 49% у АФК «Система». Оба этапа сделки были профинансированы за счет привлечения долга на уровень материнской компании. В обеспечительный пакет по привлеченным для финансирования сделки кредитам ГК «Эталон» были включены обеспечения и залоги со стороны АО «Эталон ЛенСпецСМУ» и АО «Лидер-Инвест» и их дочерних обществ, предоставленные с учетом требований и ограничений действующего законодательства, регулирующего деятельность застройщиков. АО «Эталон ЛенСпецСМУ» является ключевым активом ГК «Эталон» поскольку совместно с дочерними обществами обеспечивает более 50% денежного потока Группы. Принимая во внимание критическую значимость и размер денежных потоков компании, агентство в соответствии с методологией проводило оценку кредитоспособности АО «Эталон ЛенСпецСМУ» по консолидированной отчетности ГК «Эталон».
Агентство консервативно оценивает отраслевые риски компании. Жилищное строительство в России — это отрасль повышенного риска, прежде всего в силу долгосрочного цикла работ и снижения на протяжении последних пяти лет реальных располагаемых доходов населения. Объем просроченной задолженности контрагентов в этой отрасли существенно превышает средний уровень по экономике. Кроме того, распространение коронавирусной инфекции по миру и последовавшее за этим ухудшение макроэкономических условий сокращает платежеспособный спрос на продукцию застройщиков. Вследствие этого агентство консервативно оценивает подверженность отрасли внешним шокам. Однако, реализуемые государством меры по поддержанию строительного сектора, главным образом в виде субсидирования процентных ставок по ипотеке, в значительной степени нивелируют снижение спроса на квартиры из-за макроэкономических изменений. Кроме того, вследствие реформы строительной отрасли, связанной с переходом на проектное финансирование и, как следствие, уходом с рынка небольших игроков, постепенно снижается объем предложения на рынке со стороны девелоперов, что также поддерживает спрос на квартиры у действующих компаний. Тем не менее, девелоперская деятельность в России характеризуется крайне высокой конкуренцией. На 20 крупнейших девелоперских компаний приходится около четверти текущего объема строительства, что свидетельствует о невысоких барьерах для входа в отрасль.
По состоянию на апрель 2021 года Группа входит в десятку крупнейших девелоперских компаний России с общим объёмом текущего строительства на уровне около 900 тыс. кв. метров (по данным «ДОМ.РФ»), что свидетельствует о высоких рыночных позициях ГК «Эталон». Группа реализует девелоперские проекты в Москве и Санкт-Петербурге – в двух наиболее инвестиционно привлекательных регионах России ввиду высоких среднедушевых доходов населения, что позитивно сказывается на оценке бизнес-профиля компании. Вследствие этого ГК «Эталон» демонстрирует высокие показатели рентабельности – EBITDA margin (здесь и далее EBITDA, рассчитанная по методике агентства) за 2020 год составила 20%, что существенно превышает аналогичный показатель годом ранее. Общий портфель проектов Группы по данным независимого оценщика на конец 2020 года составлял 2,8 млн. кв. м. непроданной площади, что свидетельствует о высокой обеспеченности Группы земельным банком. Портфель проектов Группы характеризуется крайне высокой диверсификацией, доля крупнейшего проекта по итогам 2020 года составляет 17 % в общем объеме продаж в натуральном выражении. Вследствие этого у Группы отсутствует зависимость от успешной реализации отдельного проекта, что оказывает дополнительную поддержку конкурентным позициям Группы. При этом агентство отмечает, что в среднесрочной перспективе по мере развития крупнейшего проекта Группы – ЗИЛ-Юг, диверсификация денежного потока Группы может незначительно уменьшиться.
Повышение рейтинга компании и изменение прогноза обусловлено существенным улучшением финансового профиля ГК «Эталон» вследствие снижения уровня долговой нагрузки на фоне сильных финансовых результатов, связанных с повышенным спросом на недвижимость в течение 2020 года и достижением ранее запланированного синергетического эффекта от покупки АО «Лидер-Инвест». В течение 2019 года у Группы значительно вырос уровень долговой нагрузки, обусловленный главным образом приобретением компании «Лидер-Инвест» за счет заемных средств в размере 30 млрд. руб. По состоянию на конец 2019 года отношение долга к EBITDA за 2019 год составляло около 5х, а отношение EBITDA к процентным платежам составляло 2х, что характеризуется повышенным уровнем долговой нагрузки. Однако, в течение 2020 года Группе удалось существенно улучшить финансовые результаты. Вследствие повышенного спроса на недвижимость на фоне низких ставок по ипотеке Группе удалось увеличить среднюю цену реализации квадратного метра в течение 2020 года на 25%. Также Группе удалось снизить административные и управленческие расходы в результате повышения внутренней эффективности, обусловленной в том числе завершением интеграции АО «Лидер-Инвест» в ГК «Эталон». В результате этого, по расчетам агентства, EBITDA Группы, скорректированная на финансовый компонент в выручке, за 2020 год увеличилась до 15,2 млрд. руб. по сравнению с 10,9 млрд. руб. годом ранее. Вследствие этого, отношение долга, скорректированного на объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах, к EBITDA за 2020 год снизилось до уровня 3х, покрытие процентных платежей показателем EBITDA улучшилось до 3х, что характеризуется приемлемым уровнем долговой нагрузки. Дополнительную поддержку рейтинговой оценке в части долговой нагрузки оказывает значительный объем собственных средств компании. На конец 2020 года отношение собственных средств к активам составляло 0,28.
Вследствие наращивания количества проектов, реализуемых через механизм эскроу-счетов, в среднесрочной перспективе у компании будет значительно увеличиваться долговой портфель. При этом темпы продаж Компании позволяют наполнять эскроу-счета быстрее, чем происходит выборка проектных кредитных средств, в результате чего достигается минимальная ставка проектного финансирования и в значительной степени нивелируется рост показателей долговой нагрузки. По состоянию на конец 2020 года объем проектного финансирования составлял порядка 5 млрд. руб. при накопленных средствах на эскроу-счетах в размере 23,6 млрд. руб. Кроме того, по ожиданиям агентства, Группа в ближайшей перспективе продолжит наращивать финансовые результаты, что в совокупности с постепенным погашением корпоративных долговых обязательств может привести к дальнейшему улучшению показателей долговой нагрузки и снижению показателя долга к EBITDA до уровня 2-2,5х.
Вследствие перехода на новую схему у Группы прогнозируется отрицательный операционный денежный поток в среднесрочной перспективе, что оказывает определенное давление на показатели ликвидности компании. При этом компания имеет многолетний опыт работы с крупнейшими кредиторами, в результате чего, по мнению агентства, у компании не возникнет сложностей в получении финансирования в необходимом объеме и показатели ликвидности будут находиться на комфортном уровне. Дополнительную поддержку ликвидности компании оказывает значительный объем денежных средств на балансе компании на конец 2020 года в размере 25,9 млрд. руб. и сбалансированный долговой портфель без пиковых погашений в среднесрочной перспективе.
Компания придерживается принципов максимальной публичности и информационной транспарентности. Положительно оценивается высокий уровень стандартов корпоративного управления. В составе совета директоров 6 из 9 членов являются независимыми директорами. Также позитивно оценивается действующая в Группе многоуровневая система контролей и управления рисками, что повышает уровень надежности компании для кредиторов. Отдельно в качестве положительного фактора агентство отмечает, что согласно публичным данным компания характеризуется высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов в сроки.
По данным консолидированной отчетности Группы «Эталон» по стандартам МСФО, на 31.12.2020 активы компании составляли 186,5 млрд руб., капитал – 51,1 млрд руб. Выручка за 2020 год составила 78,7 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг АО «Эталон ЛенСпецСМУ» был впервые опубликован 02.03.2016. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 28.04.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «Эталон ЛенСпецСМУ», Группы «Эталон», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «Эталон ЛенСпецСМУ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «Эталон ЛенСпецСМУ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
«Эксперт РА» понизил рейтинг компании «Эталон ЛенСпецСМУ» до уровня ruA
Москва, 8 мая 2018 г.
АО «Эталон ЛенСпецСМУ» является одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ, осуществляющим вместе с дочерними компаниями деятельность в г. Санкт-Петербурге и в Московском регионе. Компания входит в Группу «Эталон», акции которой торгуются на Лондонской фондовой бирже в форме глобальных депозитарных расписок.
Профиль бизнес-рисков компании оценивается благоприятно с учетом ее сильных конкурентных позиций и устойчиво высокой рыночной доли в регионах специализации. На текущий момент компания реализует строительство 13-ти объектов в Санкт-Петербурге и 8-ми объектов в Москве. Общая доля рынка первичного жилья, занимаемая материнской Группой «Эталон» в Санкт-Петербурге, достигала 12,4% по итогам 2016 года, компания исторически входит в топ-5 крупнейших застройщиков города по общему объему построенных квадратных метров. Агентство отмечает высокую диверсификацию поступлений по проектам и отсутствие ярко выраженной концентрации ожидаемых поступлений и вложений на отдельном проекте. С другой стороны, агентство консервативно оценивает текущее состояние и перспективы будущей динамики рынка первичного жилья, что оказывает давление на рейтинговую оценку в части профиля бизнес-рисков застройщика. Сохраняется неопределенность, связанная с практическим воплощением новых требований 214-ФЗ, их влиянием на деятельность компании и на рыночные условия. С учетом масштабов деятельности компании эти изменения могут оказать давление на капитал в части необходимости увеличения уровней ликвидности специализированных застройщиков.
Изменение финансовой политики компании заключается в переходе с поддержания баланса поступлений и выплат по инвестиционной деятельности на опережающее финансирование капитальных инвестиций. Это ставит обслуживание текущих обязательств и устойчивые темпы капитальных вложений в новые объекты в повышенную зависимость от поступлений по новым проектам при отрицательных денежных потоках, что в итоге оказывает давление на рейтинговую оценку. Несмотря на это прогнозная ликвидность оценивается как достаточная, поскольку операционный денежный отток компания планирует компенсировать путем привлечения долгового финансирования, что позволяет текущий объем невыбранных кредитных линий.
Поддержку рейтингу по-прежнему оказывают высокие показатели рентабельности и балансовой ликвидности компании. Рентабельность по EBITDA за отчетный период находилась на высоком уровне и составила 22%, коэффициенты рентабельности активов (ROA), капитала (ROE) и продаж (ROS), рассчитанные по скорректированной чистой прибыли, составили 5,6%, 11,5% и 15,8%, соответственно. Агентство отмечает стабильность показателей рентабельности и не ожидает в дальнейшем их существенного изменения. Уровни текущей и «стрессовой» ликвидности (отношение скорректированных активов к обязательствам) находятся в комфортных диапазонах: на отчетную дату коэффициенты текущей и «стрессовой» ликвидности составили 1,95 и 1,46, соответственно. Поддержку рейтингу также оказывает неподверженность компании валютным рискам.
Общий уровень корпоративных рисков оценивается агентством позитивно. Компания придерживается принципов максимальной публичности и информационной транспарентности, отмечается очень высокий уровень корпоративного управления, большой отраслевой опыт и компетенции топ-менеджмента, а также многоуровневая система управления рисками. В совокупности эти факторы корпоративного управления оказывают весомую поддержку уровню кредитного рейтинга компании.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Эталон ЛенСпецСМУ», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 02.03.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 02.06.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 28.04.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
